如何重组您的离岸中国债务?
一度繁荣的中国房地产泡沫即将破灭吗？中国开发商随着资金流动枯竭且销售缓慢，过去几年里一直面临双重挑战。
鉴于房地产波动性强，为降低市价和减少系统性信用风险，中国政府自2019年起收紧房地产的资本投资和信贷借贷政策。无论从传统的银行借贷到高息的信托贷款，开发商都较以前更难借得资金，而且筹措新债或将现有杠杆再融资的成本都较以前高昂。
在市场驱动下销售放缓，政府实施非自愿性降价措施进一步严重打击房地产业的收入。基于这些因素，中国房地产交易量同比下跌38%，开发商普遍面临巨额亏损和资金链冻结，流动性压力持续加剧。
2021年的数据触目惊心：超过400家房企破产，头部开发商境外美元债违约规模逾10亿美元。随着2022年行业到期债务总额突破千亿美元，恒大、世茂、佳兆业等领军企业已濒临崩盘边缘。
尽管开发商多方寻求政府救助以恢复流动性，但过去6-12个月的政策迹象表明，政府不愿像过去那样直接干预，更倾向于通过市场化重组由私营部门自行化解危机。我们会在下面讨论，在潜在债务重组的情况下，离岸债权人有哪些选择。
在中国债务重组可以预期什么
在中国，债务重组仍在初步发展阶段，因此地方政府和省政府均以维持社会稳定为先。这意味着当资产不足以偿付境内债权人时，境外债券持有人可能面临近乎零回收的境地。
离岸债权人可采取哪些行动?
由于解决跨境债务纠纷非常复杂，离岸债权人往往会委聘一名独立财务顾问协助，引导至正确方向处理以最大限度地提高回收率。独立财务顾问通常向债权人选任的选委员会汇报，并协助处理以下事务：
促进所有在岸和离岸持份者之间的合作，达成共识以便推进
进行针对性审查和持续监督服务，以分析情况使处境明确
评估负债公司提出的任何重组提案的可行性
协助制定可行的重组计划，使离岸债权人在妥协下尽可能讨回欠债
就最佳的行动方针向离岸债权人提供独立意见。
为什么委任清算人是关键步骤
如果情况已发展到较后阶段或互相敌对而需要（或已经）进行在岸破产清算法律程序，离岸债权人应该立刻为离岸发行商委任清算人。清算人会作为在岸实体债权人，参与就中国营运公司发行商持有的任何跨公司借款或申索展开的破产清算法律程序。
在这类情况下，迅速控制局势往往是关键，因为这可以最大限度地提高通过正式委任争取得任何追讨的机会，同时还能掌握主动权，形成有利的解决方案或实施安排计划scheme of arrangement）排除不配合的债权人。
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